1. 研究目的与意义
近年来，期货市场作为国内的新兴经济市场正在快速发展，并逐步与国际接轨。随着相关制度的不断完善，我国参与期货市场的人数不断增多，出现了更多交易金额位居世界前列的期货交易品种。期货具有价格发现功能，对现货的价格能起到预测以及指导的作用，因此，农产品期货市场对农业现货的健康发展起到了重要的作用。中国棉花期货于2004年6月1日上市，在这十几年间，棉花期货市场运行日渐成熟，其对价格发现、套期保值、风险规避方面发挥着越来越重要的作用。在2018年以来美国对中国发动的贸易战中，美国对中国的各类商品不断加征关税，其中就包括棉花，导致我国出现了棉花积压与棉花进口需求不足的现象。我国是全球最大的棉花产销国之一，对全世界棉花的价格有着举足轻重的影响。随着我国农产品市场化改革逐步推进，棉花期货市场日益规范。但一直以来，农产品的现货价格就存在风险较大的特点，尤其在新冠疫情的影响下，全球的棉花消费减少，价格波动也更加剧烈。棉花产业与人们的日常生活息息相关，棉花期货的发展促进了棉花从种植、加工、物流仓储、纺纱、织布、印染、服装整个产业链的高质量的现代化发展，为大量人口提供了稳定的就业岗位，保障了人们日常生活中的实际需求，是推动和维持中国整体国民经济平稳运行的不可忽视的重要力量。国际棉花市场的价格波动让国内的棉花产业从业者意识到需要有效规避价格波动风险的手段。为了避免棉花价格波动带来的风险，获取较为稳定的利润，需要利用期货市场来对冲和转移价格风险，研究期货市场的保值功能和套期保值比率的确定能够提前预测棉花的整体价格变动趋势，助力行业健康平稳地可持续发展。
2. 研究内容和预期目标
（1）研究内容
本论文主要的研究内容是计算棉花期货的最优套期保值比率以实现对棉花交易的风险管理控制。套期保值指的是以回避现货价格风险为目的进行的相反期货交易行为。套期保值的效果直接取决于股指期货头寸能否有效抵消现货寸的 风险。主要采用的方法是基于我国期货市场数据，通过Eviews分析，运用OLS模型与ECM模型进行实证分析。运用理论和实证相结合的研究方法。以现代套期保值理论为指导，利用最优套期保值比率估计模型对我国棉花期现货数据进行实证分析，计算出棉花的最优套期保值比率，最终得出结论。
（2）拟解决的关键问题
3. 国内外研究现状
同一种商品的现货市场和期货市场价格总是受到来自相同的供需方面的因 素影响，引起现货市场价格变动的因素必然也会引起期货市场价格朝相同方向的变动 ，这一原理使得期货价格和现货价格的变动趋势基本一致。所以套期保值者可通过期货市场和现货市场的相反交易达到套期保值的效果，当现货市场有所亏损时 ，期货市场有所盈利。
Keynes（1951）和 Hicks（1952）最早提出了经典套期保值理论，他们认为期货套期保值被用来规避现货价格波动产生的风险危机，并非从期货市场上获益，强调应当在期货市场上建立与现货市场完全相反的头寸。
现代组合投资套期保值的概念来源于马科维茨(1952)的组合投资理论。该理论认为，套期保值是在两个市场即期货市场现货市场分别买入或卖出某种商品的头寸。参与交易的人根据组合收益风险最小化或者效用最大化原则，通过计算投资组合的风险和收益的大小来确定去交易多少该商品。
4. 计划与进度安排
2022年12月1日--2022年12月20日搜集和阅读文献，确定论文研究框架
2022年12月21日--2022年1月10日初步完成论文的理论分析工作
2022年1月11日--2022年2月1日确定样本并搜集数据，进行实证分析
5. 参考文献
[1]周启清,刘潇远.VaR模型在套期保值比率计算中的实证分析[J].经济问题,2011(08):113-116.
[2]胡秋灵，丁皞.中国农产品期货套期保值绩效实证分析[J].统计与信息论坛，
2008(09):70-75.
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